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El próximo viernes marca el comienzo de la temporada de ganancias del cuarto trimestre, con JPMorgan Chase de Jamie Dimon ayudando a que comiencen las festividades.
Ting Xin/Bloomberg
Los inversores tienen Informe de empleos de Ricitos de oro El viernes por la mañana, con el mercado laboral creciendo pero desacelerándose, la participación aumentando y el ritmo de las ganancias salariales desacelerándose.
Este fue el tipo de lanzamiento que hace un Muy deseable para un aterrizaje suave. Casi parece posible.
Si el crecimiento del empleo puede continuar sin alimentar la espiral de salarios y precios, entonces tal vez La recesión no pasará Para romper la parte posterior de la inflación, especialmente a medida que los aumentos en los precios de los productos básicos y los productos básicos continúan revirtiéndose. La Reserva Federal podría declarar la victoria en su batalla contra la inflación y aflojar el endurecimiento de su política monetaria más temprano que tarde en 2023, lo que provocaría repuntes en todas las clases de activos.
Así va el pensamiento alcista.
Este combo se mostró el viernes pasado cuando Los índices bursátiles saltaron Para terminar una semana agitada, top corto de vacaciones. la
Terminó la semana con una subida del 1,45%.
agregó 1.46% y
Aumentó un 0,98%.
Si todo esto te suena familiar, debería ser así. La Fed declaró que planea Aumentar las tasas de interés a principios de 2023, y luego lo mantuvieron por un tiempo. Sin embargo, el precio de los futuros de los fondos federales implica un aumento en las tasas de interés para la primavera y luego un recorte en la segunda mitad de 2023. Es otra señal de que los inversores esperan que la Reserva Federal cambie de tono. Esperan que el informe de empleos del viernes envíe un mensaje a la Fed de que su trabajo casi ha terminado.
Sin embargo, un punto de datos no será suficiente para cambiar la opinión de la Fed. El mercado mirará al IPC de diciembre el próximo jueves como el próximo bogey macroeconómico, lo que proporcionará forraje adicional para la próxima reunión de política monetaria de la Fed en febrero. Se espera que la inflación disminuya a 6,5% a/a desde 7,1% en noviembre.
Pero no se trata sólo de datos económicos. El próximo viernes comienza la temporada de resultados del cuarto trimestre, con algunas de las grandes empresas…
C. B. persecución morgan
(Marca bursátil: JPM),
banco americano
(BAC),
Grupo de salud unido
(Naciones Unidas), y
Aerolíneas delta
(DAL) Entre ellos – el inicio de las festividades. La gran mayoría del S&P 500 informará dentro del próximo mes y medio.
Pocos esperan un buen cuarto trimestre. En conjunto, se espera que las empresas del S&P 500 registren su pérdida del primer trimestre desde 2020. Se espera que las ganancias por acción disminuyan un 2,2 % año tras año, a $53,87, después de un crecimiento de alrededor del 4,4 % en el tercer trimestre y del 8,4 % en el segundo. trimestre. , según datos de IBES de Refinitiv. La perspectiva de consenso para el cuarto trimestre se vuelve más sombría a medida que continúa el 2022: a principios del año pasado, los analistas habían fijado un crecimiento de las ganancias del 14,1% interanual para el período.
La estimación actual del analista llevaría el S&P 500 EPS de 2022 a $ 219.80, lo que sería un 5.6% más alto para el año. Probablemente terminará un poco mejor que eso, ya que la mayoría de las empresas tienden a superar las estimaciones del consenso. Sin embargo, se espera que los ingresos aumenten un 4,1 % interanual en el cuarto trimestre, a 3,7 billones de dólares, y un 11,2 % para todo el año 2022, a 13,8 billones de dólares. El hecho de que las ventas estén aumentando mientras las ganancias están cayendo es una señal de que los márgenes de ganancias de las empresas han tocado techo en este ciclo.
La caída de los beneficios no afectará por igual a todas las empresas. Se espera que los sectores de energía e industrial sean atípicos, lo que registrará un crecimiento de EPS de 65% y 43%, respectivamente, con respecto al año anterior. Esas se encuentran entre las empresas sensibles al ciclo que más han sufrido durante la recesión de Covid-19 y aún disfrutan del repunte.
En el otro extremo del espectro están los materiales, donde se espera que las ganancias caigan un 22 % a medida que los precios de muchos insumos industriales vuelvan a la normalidad; Servicios de comunicaciones, un 21% menos debido a las disminuciones esperadas en el gasto publicitario y las continuas pérdidas de transmisión en muchas compañías de medios; y la apreciación del consumidor, un 15% menos por la posible debilidad del gasto en 2023. Se espera que la tecnología, que representa casi una cuarta parte del EPS del S&P 500, muestre una caída del 9% en las ganancias en el cuarto trimestre a medida que aumentan los costos salariales en muchos programas. . Las empresas, la demanda empresarial se está desacelerando y los semiconductores siguen en contracción. Las proyecciones son tan bajas que los resultados del cuarto trimestre pueden ser sólidos en comparación con las expectativas.
Pero estos éxitos pueden no importar si las empresas no pueden proporcionar al menos una perspectiva decente para 2023.
El consenso de abajo hacia arriba, obtenido al agregar las estimaciones de ganancias promedio de todos los analistas de acciones y sectores para cada una de las compañías en el S&P 500, es que el EPS crezca un 4,4% a $ 229,52 en 2023, según Refinitiv, frente a alrededor de $ 220 en 2022. Por el contrario, la visión de arriba hacia abajo de los estrategas de Wall Street encuestados barrón en diciembre exige una caída del 2,7% en las ganancias del S&P 500 en 2023 con un promedio de $214 por acción.
diferencia en márgenes de beneficio. Los estrategas se ven presionados por salarios más altos y costos de interés más altos, incluso cuando los precios que cobran a los clientes se moderan. Esto está muy en línea con la opinión de la Fed de que algunos elementos de la inflación son fijos y tomará tiempo, y dolor económico, para reducirlos. Si este escenario se cumple, un cambio a la baja en las expectativas de ganancias hará que el mercado parezca más caro incluso cuando la Reserva Federal continúa aumentando las tasas de interés.
No hace falta decir que esta no es una combinación ganadora para las acciones, independientemente de lo que diga el informe de empleo.
escribir a Nicolás Jasinski en [email protected]
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