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Por nicolas larsonbanquero internacional

VayaEl 1 de mayo, Fitch Solutions mejoró su pronóstico para 2024 para la economía española, diciendo que el producto interno bruto (PIB) se expandirá al 2,2 por ciento en 2024 en lugar del 1,5 por ciento. Esto sigue a la saludable tasa de crecimiento del 2,5 por ciento registrada por el país del sur de Europa en 2023. Con una multitud de factores clave detrás de esta perspectiva revisada y optimista, incluido un fuerte consumo interno, un sector turístico en auge y un mercado laboral boyante, la economía española se destaca como un raro punto brillante en medio del pesimismo de la eurozona en 2024.

Fitch reconoció que el desempeño de España superó sus expectativas, con un crecimiento del PIB real registrado del 0,7 por ciento intertrimestral y del 2,4 por ciento en el primer trimestre (Q1) de 2024. BloombergLa estimación de consenso de (que sugería sólo un crecimiento trimestral del 0,4 por ciento) y la de varias instituciones clave, incluido el Banco de España, la OCDE (Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico) y la Comisión Europea (CE). Los principales factores subyacentes detrás de este crecimiento estelar del primer trimestre fueron la fortaleza del sector extranjero, que registró un crecimiento del 0,5 por ciento, con un desempeño particularmente bueno del turismo, junto con el consumo de los hogares, que creció un 0,3 por ciento. Mientras tanto, la inversión repuntó un 2,6 por ciento en el trimestre enero-marzo, después de sufrir dos contracciones trimestrales anteriormente.

El sólido desempeño de España en el primer trimestre es particularmente encomiable dadas las prolongadas luchas de gran parte de la eurozona, lo que se considera más probable en 2024. De hecho, el Ministro de Economía, Comercio y Comercio de España, Carlos Guerbo Caballero, dijo que el fuerte crecimiento trimestral confirma el crecimiento «diferenciado» de España con otras economías de la eurozona, «lo cual es particularmente relevante en el entorno internacional altamente incierto en el que nos encontramos». una posición óptima para alcanzar ese porcentaje”, añadió Guerbo.

En comparación con su anterior actualización trimestral, Fitch mejoró decisivamente sus perspectivas para la economía española en su última evaluación publicada el 1 de mayo, una mejora atribuida a su previsión para el consumo privado este año más sólida de lo que esperaba anteriormente. «La demanda interna se mantuvo estable, contribuyendo con 0,7 puntos porcentuales (pp) al crecimiento trimestral en el T124, mientras que el sector externo agregó 0,5 pp a pesar de una ligera desaceleración trimestral en el crecimiento de las exportaciones del 2,8 por ciento al 2,4 por ciento», dijo la firma PMI Industry Research de Fitch (Fitch Solutions). ) anotado. «De cara al futuro, esperamos que el consumo privado se expanda aún más en 2024, ya que facilitará la creación de empleo y los salarios nominales y las presiones inflacionarias en 2023».

El fuerte crecimiento de la demanda de vivienda también ha sido un pilar clave del crecimiento de España en los últimos trimestres, lo que pone de relieve cómo ING ha ayudado a impulsar la inversión residencial. «El fuerte crecimiento de la demanda de vivienda continúa superando el crecimiento de la oferta de vivienda», escribieron los analistas de ING a finales de marzo. «Finalmente, el gasto público también repuntó y la posición comercial neta mejoró. Si analizamos los detalles sectoriales, los sectores sensibles a las tasas de interés, como la manufactura y la construcción, crecieron más de lo esperado en el cuarto trimestre.

De hecho, Fitch destacó la producción industrial anual como el principal motor del crecimiento de España por el lado de la oferta, con expansiones moderadas en enero y febrero tras la crisis de diciembre de 2023. «El sector es relativamente resistente. . El PMI de servicios continúa su ascenso en territorio de expansión hasta los 56,1 puntos en marzo de 2023.

Mientras tanto, el Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (BBVA) identificó recientemente el fuerte sector exportador del país como un factor clave que contribuye al excelente desempeño de España. frente a frente El resto de la eurozona, particularmente en el lado de los servicios. «El turismo en el extranjero sigue mostrando una fuerza sorprendente: los datos sobre el gasto con tarjetas en el extranjero sugieren que el consumo de los no residentes ha aumentado un 5 por ciento intertrimestral en términos reales gracias al crecimiento. [the] año», explicó BBVA Research en un artículo de prensa del 11 de marzo. «Adicionalmente, las exportaciones de servicios, que incluyen consultoría, tecnologías de la información y las comunicaciones, servicios financieros, y superan al turismo extranjero (7,6) por ciento del PIB, frente al 5,0 por ciento, ​mostrando una tendencia creciente (0,5 por ciento en el primer trimestre de 24)».

BBVA destacó la naturaleza orientada a los servicios del gasto de los hogares españoles en los últimos años como clave para el sólido desempeño económico del país este año. La entidad española señaló que cuatro de los cinco componentes que más peso han ganado en la cesta de consumo de los hogares españoles desde 2019 pertenecen al sector servicios, entre ellos la restauración, los servicios ambulatorios y las finanzas y seguridad social. Mientras tanto, la mayor reducción del gasto se observó en rubros como ropa, alimentos, vehículos y calzado. «Esta desviación del gasto beneficia especialmente a la economía española, que es intensiva en prestación de servicios», añade BBVA Research.

Aún así, persisten riesgos a la baja para las perspectivas de España (posiblemente los mayores desde el punto de vista político, para Pedro Sánchez, del Partido Socialista de los Trabajadores (PSOE), quien fue reelegido primer ministro en noviembre), cuatro meses después de las elecciones parlamentarias de julio, que avanzan a todo vapor. Un gobierno de coalición sólidamente fracturado con el Partido Sumerio de extrema izquierda. Para ganar votos, la coalición recurrió a los partidos regionalistas, apoyados por ello por ERC (Izquierda Republicana de Cataluña) y Junds (Juntos por Cataluña), el PNV (Partido Nacionalista Vasco) y el vasco EH Bild. PNG (Bloque Nacionalista Gallego) de Galicia y Canaria Gallega de Canarias. Con tantos partidos a los que satisfacer, la capacidad de aprobar leyes puede resultar decisivamente complicada.

De hecho, las conversaciones de coalición a finales del año pasado retrasaron la aprobación del presupuesto de 2024, mientras que el gobierno decidió no enviar el proyecto de ley de presupuesto al Parlamento español (Cortes Generales) y, en cambio, trasladar el presupuesto de 2023 al año posterior a Cataluña. La región convocó elecciones anticipadas que dañaron aún más el apoyo de Sánchez en el parlamento. Semejante medida subraya el estancamiento político en el que se encuentra el gobierno español, lo que podría convertirse en un lastre significativo para las perspectivas económicas de España en los próximos meses.

Si bien S&P Global Ratings afirmó su calificación crediticia 'A/A-1' para España el 15 de marzo, advirtió que la calificación podría ser rebajada si el entorno externo de la economía y el presupuesto del gobierno se deterioran contra las expectativas en el futuro. El resultado son «desviaciones presupuestarias significativas y negativas», así como «caídas inesperadas de la cuenta corriente de España, devaluación de la moneda exterior o aumento de los riesgos de liquidez exterior». Evaluación de España «Si la posición exterior del soberano se fortalece, la deuda pública en relación con el PIB está cayendo actualmente más rápido de lo esperado, mientras que el sistema bancario comercial de España sigue siendo sólido y financiado internamente (en términos netos)». Como tal, S&P señaló que su compromiso refleja un equilibrio de diferentes factores en su evaluación de la solvencia de España.

«El panorama político fragmentado puede obstaculizar la implementación de reformas relacionadas con el Programa Nacional de Reforma necesario para desembolsar las subvenciones restantes del Fondo de Recuperación y Resiliencia (FRR), frenar las perspectivas de crecimiento económico y retrasar la consolidación presupuestaria estructural», escribió S&P. Parte de su evaluación de valoración del 15 de marzo para España. «Al mismo tiempo, la reducción general de la deuda del gobierno general de España ha sido relativamente lenta a pesar del fuerte crecimiento nominal. A pesar de estas debilidades, la economía española ha tenido un buen desempeño frente a shocks persistentes y una calificación externa estable. Esta calificación está respaldada por la gran deuda pública de España. y economía diversificada y fortaleza institucional en el entorno de membresía de la eurozona».

Desde entonces, sin embargo, la vulnerabilidad política de España ha quedado aún más expuesta, con acusaciones de corrupción contra la esposa de Sánchez que llevaron al Primer Ministro a suspender sus funciones del 24 al 29 de abril. Aunque confirmó que permanecería en el cargo, ayudó. Estos acontecimientos ponen de relieve la naturaleza frágil y fracturada del entorno político actual de España, lo que aumenta la confianza en el dominio español en la Edad Media.

«La dimisión del primer ministro habría dejado a España sin un sucesor inmediato y con unas elecciones anticipadas en las que la incertidumbre política y los partidos podrían haber tenido dificultades para formar una coalición de gobierno coherente. Una decisión de permanecer en el cargo garantizaría la continuidad de las políticas y evitaría otras elecciones en menos de un año. con un año de diferencia», señaló Fitch el 29 de abril. Tras meses de elaboración y un éxito limitado en la implementación de la política, esto nos sugiere que cualquier certeza que proporcione este evento será de corta duración y que el gobierno seguirá luchando con la formulación de políticas.

Fitch cita condiciones fiscales más estrictas y barreras comerciales netas más débiles para la economía española en 2024. «Aunque la economía española volvió a sus niveles previos a la pandemia en el tercer trimestre de 22, todavía pensamos que las condiciones financieras estrictas y la débil demanda externa. El contexto de la eurozona y Estados Unidos pesarán sobre la economía de España», dijo Fitch. «Incluso con nuestras revisiones al alza, vemos un crecimiento del PIB español por debajo al menos hasta finales de 2025.