Los costos de endeudamiento de Francia se unen a los de España a medida que aumentan las preocupaciones presupuestarias
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Los costos de endeudamiento de Francia se han sumado a los de España mientras los inversores se preocupan por la capacidad de París para cerrar su enorme déficit presupuestario.
Desde la crisis financiera de 2008, los rendimientos de los bonos a 10 años de Francia han aumentado en relación con los de España al 2,95 por ciento y 2,96 por ciento, respectivamente. En medio de las preocupaciones de los inversores sobre los crecientes riesgos políticos y económicos en Francia, su vecino del sur está prestando más atención. Consolidación financiera.
Mientras tanto, la brecha entre los costos de endeudamiento a 10 años de Francia y Alemania -considerada como un barómetro del riesgo de mantener la deuda de Francia- alcanzó su nivel más alto en siete semanas. Subió a 0,79 puntos porcentuales el lunes desde 0,71 puntos porcentuales a principios de septiembre.
La prima para mantener la deuda francesa estaba aumentando cuando el nuevo gobierno del primer ministro Michel Barnier pidió el lunes a la Comisión Europea otro retraso en la presentación de planes para cumplir con las normas financieras de la UE.
«Los diferenciales franceses están bajo presión mientras el gobierno de Barnier enfrenta un futuro difícil y el riesgo de un colapso sigue siendo grave», dijo Mark Dowding, director de inversiones de RBC BlueBay.
Los inversores son cada vez más escépticos de que Francia implemente los recortes presupuestarios exigidos por la UE, particularmente porque el ascenso de los partidos populistas en Francia y Alemania debilita el poder político del bloque para obligar a los países a cumplir con sus obligaciones de deuda.
La Comisión Europea quiere reducir el déficit público por debajo del 3 por ciento y la deuda pública por debajo del 60 por ciento del PIB. La deuda de Francia ascendía al 111 por ciento del PIB a finales de marzo de este año, mientras que se espera que su déficit presupuestario aumente a al menos el 5,6 por ciento en 2024.
«Será difícil para Europa implementar esto… ¿dónde nos deja eso? Obliga a los inversores a imponer cierta austeridad en los mercados franceses. Esa es la preocupación», dijo Kevin Thosset, miembro del comité de inversiones del administrador de fondos francés Carmignac.
A los inversores también les preocupa que Barnier no pueda evitar una moción de censura en el parlamento en los próximos meses.
La brecha entre los costos de endeudamiento de Francia y Alemania casi se ha duplicado desde principios de junio, antes de que el presidente Emmanuel Macron convocara elecciones parlamentarias anticipadas, lo que provocó meses de inestabilidad política con las finanzas públicas en deterioro del país.
La Comisión Europea critica a Francia por su práctica de déficit excesivo, poniendo bajo mayor escrutinio los planes de gasto de Barnier y su nuevo gobierno.
El fin de semana, Barnier nombró a dos ministros, que le reportan directamente, para ayudar a elaborar el presupuesto para 2025 y delinear recortes para reducir el creciente déficit público.
«La situación crediticia, económica y política en Francia justifica una compensación sustancial por los bonos del Estado francés», dijo James Athe, gestor de fondos de la firma de inversiones Marlborough.
La reciente volatilidad en los mercados franceses se suma a la confusión de las tradicionales líneas divisorias entre los mercados de bonos más riesgosos y más seguros del bloque.
Los costos de endeudamiento de referencia del gobierno español fueron mayores que los de Francia, cayendo a 0,01 puntos porcentuales desde casi medio punto porcentual hace seis meses.
«A los países de la periferia como España les está yendo mejor que a Francia», dijo Tomasz Wieladek, economista jefe para Europa de T Rowe Price. «Ahora la situación política española es muy estable… y la economía está claramente creciendo».
Portugal, rescatado durante la crisis de la eurozona, ha tenido un rendimiento de los bonos de referencia más bajo que el de Francia desde junio.
Mientras tanto, la prima de riesgo de la deuda de Italia sobre la de Francia ha caído a cerca de 0,6 puntos porcentuales desde 1,3 puntos porcentuales el año pasado.
«Si Francia no puede resolver sus problemas estructurales, se unirá a Italia en la periferia de la eurozona, con la posición de deuda semicentral del país ahora en duda», dijo Dowding.
Información adicional de Rafe Udin
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