Barclays dice: compra caída a pesar de los temores de inflación

Los edificios Barclays y HSBC se ven en medio del brote de la enfermedad por coronavirus (COVID-19), en Londres, Gran Bretaña, el 20 de octubre de 2020.

Matthew Childs | Reuters

A medida que persisten las preocupaciones sobre la inflación y madura el ciclo económico, Barclays prevé un período de alta volatilidad y bajos rendimientos para los mercados bursátiles europeos.

Sin embargo, los analistas del Banco de Inglaterra todavía encontraron que las acciones eran más atractivas que los bonos y recomendaron que los inversores buscaran comprar la caída.

Las acciones mundiales se han visto sacudidas durante el último mes por los temores de una inflación persistentemente alta, que ha llevado los rendimientos de los bonos a máximos de varios meses.

pan europa Stokes 600 cortar Siete meses consecutivos En septiembre, después de que los mercados mundiales disfrutaran de un telón de fondo favorable de rápida recuperación económica y una oferta sin precedentes de estímulos fiscales y monetarios.

En una actualización de la estrategia de octubre publicada el miércoles, los analistas de renta variable europea de Barclays advirtieron que la inflación es “estable”, el ciclo económico está madurando, las relaciones precio-beneficio son altas y el crecimiento de las ganancias por acción se prevé moderado, mientras que los bancos centrales están volviéndose más hawkish. Las relaciones P / E son una métrica importante que los comerciantes utilizan para medir el valor de una acción.

Sin embargo, Barclays mantiene una visión positiva de las acciones, argumentando que el principio TINA (no hay alternativa) todavía prevalece, con las entradas de dinero que se desaceleraron recientemente. Con las relaciones precio-ganancias reducidas, el banco espera que los rendimientos futuros sean más bajos, pero aún positivos.

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“A medida que aumente la prima de riesgo, los rendimientos ajustados al riesgo serán menores. Sin embargo, seguimos encontrando las acciones más atractivas que los bonos y creemos que las caídas deberían comprarse”, dijo Emmanuel Kao, director de estrategia de renta variable europea.

A pesar de la desaceleración del crecimiento y el aumento de la inflación, Barclays no anticipa un escenario de “estanflación”, donde la demanda se mantiene fuerte y las condiciones financieras son débiles.

Mientras tanto, la correlación entre bonos y acciones es alta, pero Cao argumentó que los bonos parecen estar más desacoplados de los fundamentales y, por lo tanto, serán más susceptibles a la inflación y los riesgos políticos. Dijo que los principales riesgos en el cuarto trimestre incluyen la crisis energética en Europa junto con Covid-19, la incertidumbre económica en China y enfrentar el techo de la deuda estadounidense.

“Los inversores todavía tienen pólvora ya que los mercados monetarios (activos bajo administración) son de $ 4.5 billones. Las acciones son la única clase de activos que produce retornos reales positivos y tienden a tener un buen desempeño bajo un régimen de inflación más alto”, agregó Kao.

“Las acciones son menos complacientes ahora, ya que los inversores volvieron a las defensas en el tercer trimestre y agregaron coberturas contra la baja. La estacionalidad del cuarto trimestre generalmente respalda las acciones frente a los bonos”.

De regreso a Alemania e Italia, vendiendo sirvientas en el Reino Unido.

Barclays tiene una ponderación de mercado de las acciones europeas, lo que la hace superar a las acciones estadounidenses de mayor valor. Una buena cobertura contra tipos más altos, no sobrecompra.

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Las acciones de valor en este caso incluyen banca y energía, siendo el primero el sector con mejor desempeño en un año hasta la fecha, mientras que el segundo se encuentra entre los más baratos, y las materias primas también ofrecen una cobertura potencial contra una caída del mercado de valores si la inflación continúa.

Han pasado a estar infraponderados en las acciones nacionales del Reino Unido debido a la escasez de suministro, la disminución del estímulo gubernamental y la perspectiva de una subida de tipos por parte del Banco de Inglaterra. Cao sugirió, sin embargo, que las preocupaciones sobre la estanflación podrían conducir a una limitación de la libra esterlina y una preferencia por los exportadores británicos.

Barclays también tiene sobreponderación en Alemania e Italia, con la reapertura de las economías, el Banco Central Europeo que se mantiene complaciente y las subvenciones de la UE ahora se están desembolsando.

“Italia parece barata y tiene un impulso de BPA más fuerte que España”, dijo Cao.

“Alemania ha subestimado drásticamente su impulso relativo en las ganancias por acción y parece barata. China es un viento en contra, pero mucho por el precio. Los resultados de las elecciones sin una mayoría clara significan que las conversaciones de coalición podrían prolongarse durante meses, pero el gobierno centrista debe mantener el estatus -quo. ””

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