Puede haber una explicación de por qué la economía estadounidense ha sido notablemente resiliente y ha crecido rápidamente a pesar de la alta inflación y las altas tasas de interés.
Quizás, después de todo, no sea tan flexible.
esta semana, Departamento de Comercio El banco revisó su previsión de crecimiento económico en el tercer trimestre a una tasa anual del 5,2%. Esta es la expansión más rápida del producto interno bruto del país (el valor de todos los bienes y servicios producidos en Estados Unidos) desde el otoño de 2021, cuando el país todavía estaba lleno de demanda reprimida después de la pandemia.
Pero una medida de la economía menos conocida cuenta una historia muy diferente.
El ingreso interno bruto aumentó a una tasa anual de sólo el 1,5% de julio a septiembre, y su crecimiento ha sido débil durante el año pasado a pesar de que el PIB ha avanzado con fuerza. En los últimos cuatro trimestres, el PIB aumentó un 3% mientras que el PIB cayó un 0,16%, según un análisis de datos comerciales realizado por Joseph LaVorgna, economista jefe de SMBC Nikko Securities.
Esta es la mayor discrepancia entre las dos medidas en los últimos tiempos.
El nivel general del INB también es un 2,5% inferior al PIB, la mayor brecha desde 1993, dice Jonathan Millar, economista de Barclays.
LaVorgna dice que Gulf Drilling International está haciendo un mejor trabajo al detectar las primeras señales de la recesión que muchos economistas creen que afectará a Estados Unidos el próximo año.
«Creo que el PIB exagera la fortaleza de la economía», dice LaVorgna.
El debate sobre qué medida económica es mejor no es sólo un debate académico. Es posible que la Reserva Federal quiera ver que la economía se enfríe antes de decidir que la inflación está cayendo lo suficiente como para no tener que volver a subir las tasas de interés.
¿Cuál es la diferencia entre PIB y GDI?
El IDG es una forma alternativa de medir la producción económica. El PIB calcula todo el gasto de las empresas, los consumidores, las empresas extranjeras y el gobierno mediante encuestas a minoristas, concesionarios de automóviles, fabricantes y otros.
GDI valora todos los ingresos en forma de sueldos, salarios, ganancias corporativas, intereses, dividendos y alquileres.
En teoría, las dos métricas deberían sumar exactamente el mismo total porque cada dólar que gasta una persona es el ingreso de otra. Pero, en realidad, a menudo divergen porque los datos se recopilan a través de diferentes encuestas de diferentes fuentes y ambas están sujetas a errores de muestreo.
Con el tiempo, el PIB y el IG tienden a converger, ya sea porque una medida alcanza a la otra o debido a revisiones que afectan tanto al PIB como al IG, dicen LaVorgna y Millar.
El PIB es la forma más popular de medir la temperatura de la economía. Esto se debe en parte a que la primera estimación del PIB del cuarto trimestre se publicó semanas antes de la primera estimación del PIB, señala LaVorgna. El PIB proporciona un análisis más detallado de los componentes de la economía, como el gasto de los consumidores, la inversión empresarial y la construcción de viviendas.
¿Existe un indicador mejor que el PIB?
Pero Jeremy Nalewick, ex economista de la Reserva Federal, dice que el GII puede ser una mejor medida. Señaló que las estimaciones preliminares del Índice de Crecimiento Global están más cerca de las estimaciones finales para ambas medidas que las cifras iniciales del PIB, según el informe de 2016. papel Por el Banco de la Reserva Federal de St. Louis.
El PIB también predice mejor las recesiones, afirma Millar de Barclays.
Una razón por la que el GDI podría ser más preciso, dice LaVorgna, es que en lugar de simplemente encuestar a las empresas, se basa en datos concretos, como las solicitudes de seguro de desempleo, para medir sueldos y salarios.
LaVorgna dice que el IDG es particularmente más confiable durante las grandes transiciones, o puntos de inflexión, cuando una economía pasa de un período de fortaleza a un período de debilidad o viceversa. Dice que este es el caso ahora.
¿Estados Unidos se acerca a una recesión?
Después de crecer a una tasa anual promedio del 3,2% durante los últimos tres trimestres, se espera que la economía se expanda menos del 1% en el trimestre actual y del 1,2% el próximo año, según economistas encuestados por Wolters Kluwer Blue Chip Economic Indicators. Los economistas creen que hay un 47% de posibilidades de que se produzca una recesión en los próximos 12 meses, una disminución con respecto a estimaciones anteriores pero aún un nivel históricamente alto.
¿Por qué?
Los agresivos aumentos de las tasas de interés de la Reserva Federal desde principios del año pasado finalmente están a punto de tener un mayor impacto en el gasto de los consumidores y las empresas, y los hogares de ingresos bajos y medios han agotado en gran medida sus ahorros relacionados con el coronavirus provenientes de los controles de estímulo y el confinamiento. Muchos economistas dicen.
¿Cuál es el estado actual del mercado laboral?
LaVorgna dice que las débiles cifras del GGI también son consistentes con un mercado laboral que se ha desacelerado significativamente este año y la confianza del consumidor que sigue siendo históricamente baja a pesar de un aumento en noviembre. El crecimiento promedio mensual del empleo ha caído de alrededor de 300.000 a 200.000 desde principios de este año, y la tasa de desempleo ha aumentado desde un mínimo de 50 años del 3,4% al 3,9%.
Sin embargo, Millar dice que este tipo de cifras de empleo siguen siendo sólidas y, junto con las sólidas cifras del gasto de los consumidores, a pesar de cierta caída en octubre, están lejos de indicar una recesión.
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Al mismo tiempo, dice que recientemente ha sido difícil medir las ganancias corporativas debido a las fuertes oscilaciones en los costos de la energía y otros precios, y a la agitación entre los bancos regionales debido a las pérdidas de bonos causadas por el aumento de las tasas de interés.
En el entorno actual, “prefiero el PIB”, afirma Millar.
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