Por qué Washington no puede dejar de escuchar a Larry Summers

A principios de junio, The New York Times encuestó a los departamentos de economía de algunas universidades con programas económicos notables (Princeton, Harvard, Berkeley, Universidad de Chicago, Instituto de Tecnología de Massachusetts, Universidad Estatal de Ohio) y varios académicos comparten al Sr. Preocupaciones de los veranos. Una gran minoría dijo que teme un aumento de la inflación. Aproximadamente la mitad de los encuestados que trabajan en el campo macroeconómico estuvieron de acuerdo en que el último paquete de estímulo era “significativamente” demasiado grande.

Esta es la opinión dentro de la academia. El mensaje de los economistas actualmente en el poder es diferente. Los altos funcionarios de la Reserva Federal han dicho que es poco probable que se mantenga una inflación alta y esperan que las peculiaridades y los cuellos de botella en los datos provisionales desaparezcan.

Jerome H. dijo: Powell, presidente de la Fed, durante su testimonio ante el Congreso el martes: “Una gran parte, o tal vez la totalidad, del exceso de inflación proviene de las categorías directamente afectadas por la reapertura de la economía”.

La Casa Blanca también está de acuerdo en que la inflación podría aumentar demasiado dramáticamente, un punto que el equipo económico de Biden comenzó a hacer después de que Summers expresó su preocupación. Pero ese no es su pronóstico, y no fue suficiente para evitar que superara su estímulo de 1,9 billones de dólares.

Tampoco molestó apreciablemente a la Fed de su curso paciente: el Sr. Summers pidió al banco central que detuviera Comprar bonos respaldados por hipotecas. Si bien la Fed ha dicho que ahora está hablando de desacelerar estas compras, todavía no lo ha hecho. Los funcionarios de la Fed anotaron los posibles aumentos de las tasas de interés para 2023 en su reunión de junio y elevaron sus estimaciones de inflación para este año.

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Summers se consuela con la reciente atención de la Fed a los riesgos inflacionarios. Pero ha dicho anteriormente que hay un tercio de posibilidades de que la Fed permita que la inflación se salga de control, un tercio de posibilidades de que provoque una recesión al aumentar las tasas de interés para limitar las ganancias de precios, y un tercio de posibilidades. Todo saldrá bien – dijo en una entrevista que todavía cree que la valoración es básicamente correcta.

El Sr. Summers podría tener razón. La inflación ha aumentado más rápido de lo que esperaban los economistas este año. Pero se puede demostrar que está equivocado, porque parte del aumento de precio era ampliamente esperado y la mayor parte del resto provino de categorías afectadas por oscilaciones de reapertura, como boletos de avión y autos usados. Si las ganancias de precios vuelven a su racha después de un brote de rareza pandémica, hay pocas razones para que sean desestabilizadoras o problemáticas, desde el punto de vista de la Fed.

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