Los analistas creen que las sanciones occidentales pueden destruir la economía rusa

LONDRES – Los países occidentales han respondido La invasión de Rusia a Ucrania Con una serie de sanciones destinadas a paralizar la economía del país, los economistas sugieren que pueden funcionar.

Las principales economías del Grupo de los Siete (G7) han Se impusieron sanciones punitivas sin precedentes Contra el Banco Central de Rusia junto con las amplias medidas tomadas por Occidente contra la oligarquía y los funcionarios del país, incluido el presidente ruso, Vladimir Putin.

Los principales bancos rusos fueron excluidos del sistema de pagos internacionales SWIFT, lo que les impide tener comunicaciones internacionales seguras y los evita de gran parte del sistema financiero mundial.

Las sanciones anunciadas por Estados Unidos durante el fin de semana también se dirigieron al Fondo Nacional de Riqueza de la Federación Rusa y al Ministerio de Finanzas de la Federación Rusa.

También prohíbe efectivamente a los inversionistas occidentales hacer negocios con el banco central y congela sus activos en el extranjero, en particular las enormes reservas de divisas que el Banco Central de Canadá ha utilizado como amortiguador contra la depreciación de los activos nacionales.

En la última represión contra Moscú, el presidente de los Estados Unidos, Joe Biden, anunció el martes que se prohibirán los vuelos rusos en el espacio aéreo de los Estados Unidos, luego de decisiones similares de la Unión Europea y Canadá.

El martes, el ministro de Finanzas francés, Bruno Le Maire, dijo a una estación de radio francesa que el objetivo de la última ronda de sanciones era «provocar el colapso de la economía rusa».

El rublo ruso ha caído desde que Rusia invadió a su vecino la semana pasada y alcanzó un mínimo histórico de 109,55 frente al dólar el miércoles por la mañana. Las acciones rusas también fueron testigos de una intensa venta. Los mercados bursátiles de Moscú estuvieron cerrados por tercer día consecutivo el miércoles, ya que las autoridades intentaron detener la hemorragia en los precios de los activos internos.

Mientras tanto, el mayor prestamista del país, Sberbank, salió de sus operaciones europeas y vio caer sus acciones cotizadas en Londres más del 95% para negociar un centavo. Las acciones de otros jugadores importantes del país en la Bolsa de Valores de Londres, incluyendo Rosneft Y el Lukoiltambién se derrumbó.

El banco central de Rusia el lunes más que duplicó la tasa de interés clave del país del 9,5% al ​​20% en un intento por limitar las consecuencias, pero los analistas creen que la medida para congelar las reservas de divisas es clave para obstaculizar su capacidad para estabilizar la economía de Rusia.

El economista sueco y ex miembro del Atlantic Council, Anders Aslund, escribió en Twitter el miércoles que las sanciones occidentales «socavaron efectivamente los recursos financieros de Rusia en un solo día».

«Es probable que la situación empeore de lo que era en 1998 porque ahora no hay un final positivo. Parece que todos los mercados de capital en Rusia se han derrumbado y es poco probable que regrese con algo menos que reformas profundas», agregó.

Enfrentando una ‘grave crisis financiera’

«Aunque el banco central anteriormente podía depender de sus reservas para suavizar las fluctuaciones temporales del rublo, ya no puede hacerlo. En su lugar, deberá ajustar las tasas y otras medidas ajenas al mercado para estabilizar el rublo», dijo Clemens Graf. , economistas rusos sénior de Goldman Sachs.

«Reducir la volatilidad del rublo sin reservas suficientes es más difícil y el rublo ya se ha vendido, con repercusiones en la inflación y las tasas».

Goldman Sachs elevó su pronóstico de fin de año para la inflación rusa a 17% a/a desde un pronóstico anterior de 5%, con riesgos sesgados al alza dado que el rublo podría venderse más, o también podría hacerlo el CBR. Tuvieron que aumentar las tasas de interés para mantener la estabilidad.

También se espera que el crecimiento económico se vea fuertemente afectado, y el gigante de Wall Street rebajó su pronóstico para el producto interno bruto (PIB) para 2022 de una expansión del 2% a una contracción interanual del 7%, aunque Grafe reconoció la incertidumbre que rodea esos números. .

“Las condiciones financieras se han endurecido a un nivel similar al de 2014 (la anexión de Crimea por parte de Rusia) y, por lo tanto, creemos que la demanda interna se contraerá en un 10 %. [year-on-year] o un poco más».

“Si bien las exportaciones, en principio, no se han visto restringidas significativamente por las sanciones hasta el momento, esperamos que se contraigan un 5 % interanual debido a la interrupción física de las exportaciones a través de los puertos del Mar Negro, que son beneficiosas para las exportaciones de graneles secos, y los riesgos de sanciones que reduzcan las exportaciones. otros».

Esta medida de disminución es similar a la disminución del 7,5 % durante la crisis financiera de 2008-2009 y la contracción del 6,8 % durante la crisis financiera rusa de 1998.

“La escalada de las sanciones occidentales, junto con el endurecimiento de las condiciones financieras y la posibilidad de una crisis bancaria, significa que es probable que la economía rusa experimente una severa contracción este año”, dijo en un comunicado Liam Beach, economista de mercados emergentes de Capital Economics. Nota martes.

Aunque la perspectiva sigue siendo muy incierta, el pronóstico de referencia de Capital Economics prevé una contracción del 5 % en el PIB ruso en 2022 en comparación con su pronóstico anterior de crecimiento del 2,5 % y una inflación anual que alcanzará el 15 % este verano.

Beach señaló que el peor escenario para Rusia en términos de sanciones internacionales incluiría restricciones en el flujo de petróleo y gas, que representa aproximadamente la mitad de todas las exportaciones de mercancías y un tercio de los ingresos del gobierno.

«Restringir esto también sofocaría una importante fuente de ingresos en dólares para las empresas de energía con deuda en moneda extranjera y podría causar una crisis financiera mucho mayor en Rusia», agregó.

La profundidad de la recesión depende de las exportaciones de China

Stephen Bell, economista jefe de BMO Global Asset Management, dijo que Rusia ahora enfrenta una «grave crisis financiera» con El papel de China es más importante que nunca a Moscú por su demanda de materias primas y energía.

«Rusia también transfirió una parte significativa de sus reservas de divisas a la moneda china y transfirió sus sistemas de pago a los bancos chinos. China puede tener una clave para la capacidad de Rusia para sostener el conflicto», agregó Bell.

Hasta el momento, no hay sanciones a las exportaciones rusas, y las excepciones de SWIFT se dirigen a bancos específicos para permitir que se sigan procesando los pagos de exportación. Grafe sugirió a Goldman Sachs que este podría no ser el caso por mucho más tiempo.

«La voluntad del G7 de asumir los costos está aumentando y eso eventualmente puede significar que restringir las exportaciones rusas y aceptar precios más altos de las materias primas podría volverse políticamente factible», dijo Graf.

El principal inconveniente de Rusia es su incapacidad para utilizar sus reservas de divisas para garantizar el rublo, pero Graffy sugirió que esto se supere cambiando la moneda de referencia del rublo al yuan chino desde el dólar estadounidense.

«Esto también permitirá que el Banco Central de Jordania y el Ministerio de Finanzas cumplan con sus reglas financieras que dirigen el exceso de ahorro financiero debido a los altos precios del petróleo a activos extranjeros», dijo.

Sin embargo, la creación de un mercado de divisas cruzadas requerirá la plena cooperación de Beijing, lo que Goldman Sachs considera poco probable dado el riesgo de sanciones secundarias contra China para ayudar a Rusia a evitar las sanciones occidentales.

La Autoridad de Supervisión Bancaria de China dijo el miércoles El país se opone a las sanciones financieras contra Rusia y no se unirá a ellas. El Ministerio de Relaciones Exteriores de China se ha negado hasta ahora a describir el ataque a Ucrania como una invasión, en cambio Fortalecimiento de la diplomacia y las negociaciones.