Los funcionarios de la Reserva Federal discutieron cómo quieren reducir sus tenencias de billones de dólares en bonos en la reunión de marzo, con un consenso de alrededor de $ 95 mil millones, según mostraron las actas publicadas el miércoles.
Los funcionarios «acordaron ampliamente» que se permitiría un máximo de $ 60 mil millones en bonos del Tesoro y $ 35 mil millones en valores respaldados por hipotecas, en fases de tres meses y probablemente a partir de mayo. Este total será aproximadamente el doble de la tasa del último esfuerzo, de 2017 a 2019, y es parte de un cambio histórico de la política monetaria ultraflexible.
Además de la charla sobre el balance general, los funcionarios también discutieron el ritmo de los futuros aumentos de tasas, ya que los miembros se inclinan hacia movimientos más agresivos.
En su reunión del 15 y 16 de marzo, la Fed aprobó su primera subida de tipos en más de tres años. El aumento de 25 puntos básicos, un cuarto de punto porcentual, elevó la tasa récord de préstamos a corto plazo desde casi cero, donde estaba desde marzo de 2020.
A pesar de ello, las actas indicaban una posible subida de tipos de 50 puntos básicos en las próximas reuniones, nivel consistente con los tipos de mercado para la votación de mayo. De hecho, hubo un gran sentimiento de aumento el mes pasado. se acabo la duda La guerra en Ucrania Disuadió a algunos funcionarios de seguir adelante con la medida por 50 puntos básicos en marzo.
El acta establece que «muchos participantes indicaron que uno o más aumentos de 50 puntos básicos en el rango objetivo pueden ser apropiados en futuras reuniones, especialmente si las presiones inflacionarias siguen siendo elevadas o se intensifican».
Historias Cayó tras la publicación de la Fed Mientras que los rendimientos de los bonos del gobierno se mantuvieron más altos. Dicho esto, el mercado se separó de sus mínimos a medida que los operadores se adaptaban a la nueva postura del banco central.
Quincy Crosby, estratega jefe de acciones de LPL Financial, dijo que las minutas eran «una advertencia para cualquiera que piense que la Fed será más pesimista en su lucha contra la inflación». “Su mensaje es, estás equivocado”.
De hecho, en los últimos días, los políticos se han vuelto más agresivos en sus puntos de vista sobre cómo frenar la inflación.
El gobernador Lael Brainard dijo el martes que la reducción de los precios requerirá una combinación de aumentos constantes y una reducción significativa en el balance general. Los mercados esperan que la Fed suba las tasas de interés en un total de 250 puntos básicos este año. El acta indicó que «todos los participantes manifestaron su fuerte compromiso y determinación para tomar las medidas necesarias para restaurar la estabilidad de precios».
Crosby dijo que la postura de los políticos no debería ser una gran sorpresa.
«La Fed ha coordinado un esfuerzo coordinado para advertir al mercado y le ha dicho al mercado en términos inequívocos que esto es grave, que es crítico, que lucharemos contra la inflación», dijo. «Lo que tienen de su lado es que el mercado laboral todavía es saludable, y eso es importante. Lo que no quieres es que la Fed esté cometiendo un error de política».
La relativa dureza del banco central se ha extendido a las conversaciones sobre balances. Algunos miembros no querían establecer límites máximos para la segunda vuelta mensual, mientras que otros dijeron que les iba bien con límites «relativamente altos».
La lista del balance vería a la Reserva Federal permitir un nivel fijo de rendimiento de los valores en circulación cada mes mientras reinvierte el resto. Las tenencias del Tesoro a corto plazo serán el objetivo porque son «altamente valoradas como activos seguros y líquidos por el sector privado».
Si bien los funcionarios no realizaron ninguna votación oficial, las actas indicaron que los miembros acordaron que el proceso podría comenzar en mayo.
Sin embargo, la pregunta sigue siendo si la segunda vuelta realmente alcanzará los $ 95 mil millones. La demanda de MBS ahora es débil con una baja actividad de refinanciamiento y tasas hipotecarias que superan el 5% para un préstamo a 30 años. Los funcionarios reconocieron que la liquidación hipotecaria negativa probablemente no fue suficiente, considerando las ventas directas «después de que la liquidación del balance general estuviera en marcha».
También en la reunión, los funcionarios de la Reserva Federal aumentaron drásticamente sus pronósticos de inflación y redujeron sus pronósticos de crecimiento económico. La alta inflación es el factor impulsor detrás del endurecimiento del banco central.
Los mercados esperaban con ansias la publicación de las Minutas para obtener detalles sobre la dirección de la política monetaria a partir de aquí. Específicamente, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo en su conferencia de prensa posterior a la reunión que las actas proporcionarán detalles sobre cómo pensar en el recorte del balance.
La Fed amplió sus tenencias a alrededor de $9 billones, o más del doble, durante las compras mensuales de bonos a raíz de crisis epidémica. Esas compras terminaron hace apenas un mes, a pesar de la evidencia de una inflación más alta que cualquier otra que haya experimentado Estados Unidos desde principios de la década de 1980, un auge que sofocó el entonces presidente de la Fed, Paul Volcker, y que arrastró a la economía a la recesión.
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