El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, reiteró en un discurso el jueves el compromiso del banco central de proceder «cuidadosamente» con nuevos movimientos de tipos de interés. Pero también dijo que el banco central podría necesitar aumentar aún más las tasas de interés si los datos económicos siguen siendo positivos.
Powell intentó pintar un panorama equilibrado del desafío que enfrenta la Reserva Federal en sus declaraciones ante el Club Económico de Nueva York. Hizo hincapié en que la Reserva Federal estaba tratando de equilibrar dos objetivos: quiere controlar la inflación, pero también quiere evitar hacer demasiado y dañar la economía innecesariamente.
Sin embargo, este es un momento complejo para el banco central, ya que la economía se está comportando de manera sorprendente. Los funcionarios han estado elevando rápidamente las tasas de interés a un rango de 5,25 a 5,5 por ciento durante los últimos 19 meses. Las autoridades ahora están discutiendo si es necesario volver a subir las tasas de interés en 2023.
Se supone que los mayores costos de endeudamiento ejercerán presión sobre la actividad económica (desaceleración de las compras de viviendas, expansiones de negocios, demanda de todo tipo) para enfriar la inflación. Pero hasta ahora, el crecimiento ha sido inesperadamente resistente. Consumidores Ellos gastan. Las empresas están contratando. Aunque los aumentos salariales se han moderado, el crecimiento general ha sido lo suficientemente fuerte como para hacer que algunos economistas se pregunten si la economía se está desacelerando lo suficiente como para llevar la inflación al objetivo del 2 por ciento de la Reserva Federal.
«Estamos prestando atención a los datos recientes que muestran la resiliencia del crecimiento económico y la demanda laboral», reconoció Powell el jueves. «Una evidencia adicional de que continúa el crecimiento por encima de la tendencia, o de que la tensión del mercado laboral ya no está disminuyendo, podría poner en peligro mayores avances en la inflación y podría requerir un mayor endurecimiento de la política monetaria».
Powell describió los recientes datos de crecimiento como una «sorpresa» y dijo que se produjeron cuando la demanda de los consumidores se mantuvo mucho más fuerte de lo esperado.
«Puede ser simplemente que las tasas de interés no hayan sido lo suficientemente altas durante el tiempo suficiente», dijo, y luego agregó que «la evidencia no es que la política sea demasiado estricta en este momento».
Los economistas interpretaron sus comentarios en el sentido de que, si bien es poco probable que la Reserva Federal aumente las tasas de interés en su próxima reunión, que concluye el 1 de noviembre, está dejando la puerta abierta a un posible aumento de las tasas de interés después de eso. La última reunión del año de la Reserva Federal concluye el 13 de diciembre.
«No parece que estuviera interesado en volver a subir los tipos de interés en noviembre», dijo Michael Feroli, economista jefe de JP Morgan para Estados Unidos, explicando que cree que la Reserva Federal se basará en los datos a la hora de decidir qué hacer en diciembre.
«Ciertamente no ha cerrado la puerta a nuevas subidas de tipos», dijo Feroli. «Pero tampoco indicó que algo fuera inminente».
Cathy Posjancic, economista jefe de Nationwide Mutual, dijo que los comentarios fueron «equilibrados, porque hay mucha incertidumbre».
El presidente de la Reserva Federal tenía motivos para mantener abiertas sus opciones. Aunque el crecimiento fue fuerte en los datos recientes, la economía podría encaminarse a una desaceleración más pronunciada.
Powell señaló que la Reserva Federal ya ha elevado demasiado las tasas de interés a corto plazo y que esas medidas «pueden» seguir desacelerando la economía. Más importante aún, las tasas de interés a largo plazo en los mercados han subido más en los últimos meses, encareciendo mucho los préstamos para comprar una casa o un automóvil.
Powell dijo que esas difíciles condiciones financieras podrían afectar el crecimiento.
«Las condiciones financieras se han endurecido significativamente en los últimos meses, y los rendimientos de los bonos a largo plazo han sido un factor importante en este endurecimiento», dijo.
Powell señaló varias posibles razones detrás del reciente aumento de las tasas de interés a largo plazo: un mayor crecimiento, mayores déficits, la decisión de la Reserva Federal de reducir sus tenencias de valores y factores técnicos del mercado podrían ser factores contribuyentes.
«Hay muchas ideas candidatas y mucha gente siente que sus precedentes han sido confirmados», dijo Powell.
Más tarde añadió que el «resultado final» eran tasas de mercado más altas, «algo que consideraremos», y que «en el margen podría» reducir la motivación de la Reserva Federal para aumentar aún más las tasas de interés.
La guerra entre Israel y Gaza –y las tensiones geopolíticas que la acompañan– aumentan la incertidumbre sobre el panorama global. Todavía es demasiado pronto para saber cómo afectará esto a la economía, aunque puede socavar la confianza entre empresas y consumidores.
«Las tensiones geopolíticas son muy altas y plantean riesgos significativos para la actividad económica mundial», dijo Powell.
Las acciones estaban volátiles mientras Powell hablaba, lo que sugiere que los inversores estaban luchando por entender qué significaban sus comentarios para las perspectivas inmediatas de las tasas de interés. Las tasas de interés más altas tienden a ser malas noticias para los valores de las acciones.
El presidente de la Reserva Federal destacó el compromiso de la Reserva Federal de mantener la inflación bajo control incluso en un momento complejo. Los aumentos de los precios al consumidor han disminuido significativamente desde el verano de 2022, cuando alcanzaron un máximo de alrededor del 9 por ciento. Pero se mantuvo en el 3,7 por ciento el mes pasado, mucho más que el 2 por ciento que prevalecía antes de la pandemia de coronavirus.
«Una serie de incertidumbres, tanto antiguas como nuevas, complican nuestra tarea de equilibrar los riesgos de un ajuste excesivo con los riesgos de un ajuste insuficiente», dijo Powell. «Dadas las incertidumbres y los riesgos, y teniendo en cuenta lo lejos que hemos llegado, el comité está actuando con cautela».
Joe Renison Contribuyó con reportajes desde Nueva York.
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