Inflación: Paul Krugman: «No creo que nos dirijamos a una estanflación en la década de 1970» | Economía y Empresa

Paul Krugman habla con EL PAÍS antes de sacar su portátil para escribir su columna semanal New York Times. Acaba de inaugurarse en la ciudad española de Valencia el Congreso Internacional de Cooperación, Social y Economía Pública (CIRIEC), donde habló sobre el problema de la desigualdad social.

pregunta. La crisis financiera de 2008 en España dejó un legado de desigualdad social en el país. ¿Puede la inflación exacerbarlo?

Responder. Es dudoso. En los EE. UU., en realidad hemos tenido un mejor crecimiento salarial en la parte inferior que en la parte superior, en realidad hemos reducido la desigualdad salarial. Tenemos algunos problemas con los grandes beneficios de las petroleras, pero esto no es un problema real en España. Sólo las personas ven una disminución en sus ingresos reales. Pero eso es lo que sucede cuando los precios de los alimentos y la energía importados aumentan drásticamente.

s. El último Informe de Desigualdad Global afirma que las medidas introducidas debido a la pandemia de Covid-19 también han ayudado a reducir la pobreza en los Estados Unidos…

a. Lamentablemente, muchos de estos programas han caducado.

s. ¿Pero eso no demuestra que reducir la desigualdad o la pobreza es una decisión política?

una. mucho. En medio de una pandemia con desempleo masivo, hemos logrado reducir significativamente la pobreza. Y sin ningún impacto económico negativo evidente, lo que te dice que es una decisión política. No tenemos que sufrir todo este sufrimiento. Lamentablemente, al menos por ahora, se ha tomado la decisión política de permitir que la pobreza vuelva a aumentar.

s. Pensamos que la economía estaba en camino a la recuperación, pero la invasión rusa de Ucrania y el aumento de la inflación desvanecieron esas esperanzas. ¿Nos dirigimos hacia la estanflación?

una. Probablemente tendremos algo que la gente llama estanflación, pero no creo que nos dirijamos hacia nada parecido a la estanflación de la década de 1970. No hay absolutamente ninguna señal de una espiral de salarios y precios. La economía de EE. UU. parece estar sobrecalentada, es probable que tengamos una tasa de inflación subyacente de alrededor del 4% y necesita enfriarse. Esto significa aumentar las tasas de interés. Pero esto no es necesariamente que no lo creo, una recesión severa. Y creo que la inflación bajará relativamente rápido.

s. ¿cuándo?

una. Creo que en un año, podría ser del 3%, no del 2%.

s. Mientras tanto, la gente va al supermercado y se encuentra con que algunos productos son un 40% más caros. ¿Qué puede hacer él?

una. Estados Unidos necesita aumentar las tasas de interés, que es lo que está haciendo la Reserva Federal. Estoy un poco más confundido acerca de Europa. No estoy muy seguro de lo que está haciendo el BCE [European Central Bank] Él hizo. Porque la inflación subyacente europea parece ser más baja que en los Estados Unidos. En Europa, es casi solo un espectáculo impactante. No me queda claro por qué los precios tienen que subir. Sin embargo, los mercados creían que el Banco Central Europeo subiría las tasas de interés tanto como se esperaba que la Fed las subiera.

s. El Banco Central Europeo ya ha anunciado subidas de tipos de interés para julio y septiembre. Y esto es solo el comienzo.

una. Pero la gente apuesta alrededor de 300 puntos básicos en ambos lados del Atlántico. entiendo lo que [ECB president Christine] Lagarde tiene miedo de eso, pero creo que tal vez el BCE se está excediendo.

Biden pagará un precio político por las acciones de Vladimir Putin

s. El Banco Central Europeo pide que se controlen las subidas de salarios para evitar una espiral inflacionaria. ¿qué piensas?

una. El problema no es que los salarios comiencen a revertir los precios. El problema es que la gente empezará a tomar decisiones sobre salarios y precios basándose en la expectativa de que la inflación continuará.

s. Las tasas de interés más altas han elevado las primas de riesgo en el sur de Europa. ¿Están justificados los temores de que en Europa se repita la crisis de la deuda europea de 2010?

una. no lo veo La carga real del servicio de la deuda en España no es elevada. Los mercados no deberían cuestionar a España. Los mercados pueden temer otra crisis de liquidez. La última palabra de Mario Draghi terminó con tres palabras: «Lo que sea necesario». Pueden tener miedo de que el BCE no vuelva a decir esta vez. Pero de una manera extraña, estos márgenes cada vez más amplios son más una crisis política que económica. Se trata de la voluntad de Europa de tomar las medidas necesarias para mantener estable el euro.

s. Estados Unidos celebrará sus elecciones intermedias en noviembre. ¿Cree que la inflación perjudicará el apoyo de los demócratas?

una. Es concebible que los temas sociales, como el aborto, salven a los demócratas. Pero ciertamente pagarán el precio de la inflación. Es muy injusto. Se podría decir que Biden gastó mucho dinero, pero lo que realmente molesta a la gente es el precio de la gasolina, que es lo único sobre lo que no tiene absolutamente ningún control.

s. Pero Janet Yellen, la secretaria del Tesoro, dijo que la inflación no se descontrolaría.

una. No sabíamos que Rusia iba a invadir Ucrania. Los precios del petróleo y los alimentos están impulsados ​​por eventos completamente externos al gobierno de los EE. UU. Desafortunadamente, los votantes dirán: ‘Mira cuánto me costó llenar mi armario. Culpa a Biden. Pero no está claro. Biden pagará un precio político por las acciones de Vladimir Putin.