Vodafone ha acordado vender su negocio español por 5.000 millones de euros a una firma de inversión que cotiza en Londres, el segundo gran acuerdo llevado a cabo por el nuevo director general del grupo de telecomunicaciones en su intento de simplificar su imperio en expansión.
La empresa del FTSE 100 planea traspasar Vodafone España a Zegona Communications mientras continúa su largo proceso de consolidación en mercados de bajo rendimiento.
Vodafone es el tercer operador más grande de España y controla alrededor de una cuarta parte del mercado, pero los ingresos están disminuyendo ante la intensa competencia.
Nick Read, ex director ejecutivo de Vodafone, había identificado a España como uno de los cuatro mercados europeos, incluido el Reino Unido, donde había «un argumento muy sólido para una fusión sin necesidad de medidas punitivas».
Margherita della Valle, quien la reemplazó oficialmente Reid, de 59 años, en abril, en medio de las frustraciones de los inversores por la velocidad de las reformas, lanzó una revisión estratégica de España en mayo, y al mes siguiente Vodafone acordó fusionar su negocio en el Reino Unido con su rival Three, propiedad de CK Hutchison, con sede en Hong Kong. conglomerado.
Della Valle, de 58 años, que trabajó en Vodafone durante 30 años y anteriormente fue director financiero de la empresa, se comprometió a simplificar el grupo, que opera en Europa y África.
Dijo que el mercado español era «desafiante, con rentabilidades estructuralmente bajas» y que la venta era «un paso clave para dimensionar correctamente nuestra cartera para el crecimiento, y nos permitirá centrar nuestros recursos en mercados con estructuras sostenibles y suficiente escala local». . Tras completar la venta, prevista para el primer semestre del próximo año, Vodafone considerará «el uso óptimo de los ingresos en el contexto de una revisión más amplia de la asignación de capital».
Las acciones de Vodafone, que este año cayeron a sus niveles más bajos en 20 años, subieron en las primeras operaciones en la Bolsa de Valores de Londres, antes de cerrar con una caída del 1,3 por ciento a 75 peniques.
El acuerdo valora Vodafone España en 5.000 millones de euros, y Zigona, fundada por veteranos ejecutivos de telecomunicaciones en 2015, financiará la adquisición a través de una financiación de deuda de 4.200 millones de euros, una línea de crédito renovable de 500 millones de euros y un capital de 900 millones de euros. … Financiación de Vodafone a través de acciones preferentes de Zegona y ampliación de acciones de hasta 600 millones de euros a un precio de 1,50 libras por acción. Según el acuerdo, Zigona podrá utilizar la marca Vodafone en España durante un máximo de diez años como parte del acuerdo de licencia. Las dos empresas también acordaron acuerdos a largo plazo para servicios que incluyen acceso a compras móviles y roaming.
Zigona tiene previsto nombrar a José Miguel García, ex director general de Euskaltel, de la que anteriormente era copropietaria, para dirigir el negocio.
Eamonn O'Hare, presidente y consejero delegado de Zigona, afirmó que «la adquisición financieramente atractiva representa nuestra tercera transacción en España» y que «gracias a nuestra estrategia claramente definida y nuestra probada trayectoria, confiamos en que podemos crear un valor significativo para los accionistas». «. Dijo que Zigona consideraría acuerdos mayoristas para la red. «Nos acercaremos y hablaremos con Orange, MásMóvil y Telefónica y encontraremos formas de garantizar que los activos que tenemos se utilicen al máximo».
La negociación de acciones de Zegona se suspendió en septiembre cuando confirmó que estaba en conversaciones con Vodafone para una adquisición.
Los analistas de Barclays dijeron que la venta «pone fin a años de frustración con retornos por debajo del objetivo» en España para Vodafone.
Sin embargo, Karen Egan, de la firma de analistas Enders, dijo: «Si bien se aplaudirá el realismo de la medida, algunos pueden considerar la valoración como decepcionante».
Esto refleja en parte el mercado «altamente competitivo» de España, las perspectivas inciertas -con MasMóvil, el cuarto operador del país, esperando la autorización de la Comisión Europea para crear una empresa conjunta con Orange- y Vodafone siendo un «vendedor entusiasmado», afirmó. . Porque Della Valle estaba “bajo presión para llegar a un acuerdo que su predecesor no había hecho”.
Egan añadió que el «historial» de Zigona en España le hacía «de alguna manera excepcionalmente calificado para ser considerado para tal desafío».
Antes del acuerdo con Vodafone de ayer, O'Hare era el mayor accionista de Zigona, con una participación de alrededor del 17,3 por ciento.
Zigoná
Cuenta introductoria
Cuando el veterano de las telecomunicaciones Eamonn O'Hare abandonó su última inversión en España en 2021, describió la enajenación de 2.000 millones de euros como una «salida agradable y limpia de nuestra aventura española» (escribe Alex Ralph).
Dos años más tarde, Zegona Communications, el vehículo de inversión de O'Hare que cotiza en Londres, regresó al altamente competitivo mercado español en su mayor acuerdo hasta la fecha con una adquisición compleja y altamente apalancada del negocio en dificultades de Vodafone en el país.
Zegona fue lanzado al mercado de valores en 2015 por O'Hare, de 59 años, y Robert Samuelson, de 59 años, dos ex ejecutivos de Virgin Media, para invertir en activos de telecomunicaciones europeos poco apreciados a través de una estrategia de «comprar, vender y arreglar».
Ese año compró Telecable, una empresa en el norte de España, antes de venderla a su rival Euskaltel en 2017 y adquirir una participación en el grupo ampliado.
Euskaltel, a su vez, fue vendida a MasMovil Ibercom en 2021. O'Hare dijo en ese momento que había limitado el retorno total para los accionistas a aproximadamente el 90 por ciento para sus inversores. La adquisición del negocio español de Vodafone por 5.000 millones de euros, realizada ayer, es la tercera operación de Zegona en el país y trae a O'Hare de regreso a España después de lo que llamó «cambios exitosos en Telecable y Euskaltel».
Vodafone es la tercera empresa española, tras Telefónica y Orange, por lo que la operación supone el mayor reto al que se enfrenta O'Hare. «Ninguna de estas cosas son soluciones rápidas. Va a ser difícil», dijo. «No se trata de invertir la red. «No se trata de despedir gente».
Zigona, que contó con el respaldo del gestor de fondos Neil Woodford cuando cotizó en Londres y recaudó alrededor de £30 millones, fue valorada en sólo £1,9 millones en septiembre cuando se suspendió la negociación de sus acciones mientras negociaba el acuerdo con Vodafone. Los analistas dijeron que no tenía activos operativos tras la venta de Euskaltel.
Antes del acuerdo de Vodafone de ayer, O'Hare era el mayor accionista con una participación de alrededor del 17,3 por ciento, y los principales inversores institucionales incluían a Marwin, Artemis y Fidelity, según datos de FactSet.
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